رالی صعودی فعلی طلا، پژواکی از دهه ۱۹۸۰ با مولفه‌های بنیادی قوی‌تر است

به گزارش پترومتالز، رویترز نوشت: جهش اخیر قیمت طلا به بالاترین رکوردهای تاریخی، یادآور آخرین باری است که آشفتگی‌های سیاسی و اقتصادی محرک اصلی رکوردشکنی طلا بودند؛ یعنی در سال ۱۹۸۰. اما فعالان بازار می‌گویند ماهیت این رالی صعودی – و احتمالاً توان پایداری آن – متفاوت به نظر می‌رسد.

با شدت گرفتن تنش‌ها میان متحدان دیرینه بر سر تعرفه‌های آمریکا، تجارت جهانی، و جنگ‌ها در اوکراین و خاورمیانه، به گفته تحلیلگران، قدرت‌های بزرگ این بار به احتمال زیاد به‌سرعت برای حل مسائلی که موجب علاقه‌مندی به طلا به‌عنوان پناهگاه امن شده‌اند، متحد نخواهند شد.

جیمز استیل، تحلیلگر بانک HSBC می‌گوید جهش فلز زرد به بالای ۳٬۰۰۰ دلار برای هر اونس – که اخیراً به دلیل دور جدید تعرفه‌های رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، بر شرکای تجاری روی داده، اولین باری در مدتی طولانی است که ژئوپلیتیک و بی‌ثباتی اقتصادی عوامل اصلی حرکت بازار طلا بوده‌اند.

طلا در بازار نقدی هفته گذشته به رکورد ۳٬۱۶۷٫۵۷ دلار رسید و تا اینجای سال جاری میلادی ۱۶٪ رشد داشته است، پس از رشد ۲۷٪ در سال ۲۰۲۴. اگرچه مسیر حرکت بازار به صورت خطی نخواهد بود، اما تحلیلگران می‌گویند ورود طلا به قلمروی ناشناخته، نسبت به ۴۵ سال پیش، پایدارتر به نظر می‌رسد.

با توجه به اینکه این فلز گرانبها همبستگی معکوسی با جریان‌های تجاری دارد، تحلیلگران می‌گویند موضع ترامپ در مورد تعرفه‌ها – از جمله اعلامیه چهارشنبه هفته گذشته درباره سنگین‌ترین موانع تجاری واشنگتن در بیش از صد سال گذشته – سرمایه‌گذاران جدیدی را وارد بازار طلا کرده که ترس از جنگ تجاری تمام‌عیار محرک آن بوده است.

دلار نیز معمولاً به‌عنوان یک دارایی امن شناخته می‌شود، اما نشانه‌هایی از تضعیف این موقعیت در پی تشدید عدم‌اطمینان درباره تعرفه‌ها مشاهده می‌شود.

به طور کلی، از زمان آغاز به کار ترامپ در دو و نیم ماه پیش، وی نظم جهانی را برهم زده؛ نشانه‌هایی داده که ممکن است آمریکا دیگر امنیت اروپا را – که از زمان جنگ جهانی دوم تضمین کرده بود – تضمین نکند، و رویکرد ایالات متحده نسبت به جنگ اوکراین را به‌طور ریشه‌ای تغییر داده است. او همچنین احتمال الحاق گرینلند به ایالات متحده را مطرح کرد.

جیمز استیل از HSBC گفت مسائلی که ۴۵ سال پیش باعث افزایش قیمت طلا شدند – به ویژه انقلاب ایران و بحران نفتی – نسبتاً سریع حل شدند و باعث کاهش قیمت طلا شدند. «اما فروپاشی همکاری بین‌المللی در چند سال گذشته باعث شده طلا به‌طور دائمی در سطح بالایی باقی بماند،» او گفت. «این موضوع باعث می‌شود فکر کنیم… تقاضای ژئوپلیتیکی بزرگ‌تری در بازار وجود دارد.»

فروپاشی همکاری

تنش‌های تجاری تنها آخرین مورد از مجموعه عواملی است که قیمت طلا را بالا برده‌اند. دهه ۲۰۲۰ شاهد همه‌گیری دوساله کرونا، سپس جنگ روسیه در سال ۲۰۲۲ با اوکراین، بحران بازار مسکن چین و جنگ اسرائیل در غزه بوده است.

در جنگ اوکراین، سابقه‌ای پدید آمد که تحریم‌های غرب نیمی از ذخایر ارزی خارجی روسیه را مسدود کرد، در حالی که مسکو عملاً تنها توانست طلا را حفظ کند. این موضوع موجب شد بانک‌های مرکزی غیردلاری به سمت طلا متمایل شوند و تلاش کنند ذخایر خود را از دلار به سمت طلا هدایت کنند. سیاست‌های انبساطی پولی و نگرانی در مورد کسری بودجه نیز سال گذشته سرمایه‌گذاری بیشتر غرب را در طلا به همراه داشت. رسیدگی به هر یک از این مسائل ممکن است نیازمند همکاری جهانی باشد که هنوز در مورد آشفتگی فعلی تعرفه‌ها مشاهده نشده است.

جرج گریفیتس، رئیس میز معاملات در کارگزاری AMT Futures گفت: «برخلاف دیگر بحران‌های اخیر که واکنش‌های جهانی هماهنگ را به همراه داشتند، این بار چشم‌انداز واقعی برای هماهنگی سیاستی وجود ندارد.» او به تشدید تنش‌های تجاری اشاره کرد.

در حالی که بازار امسال از چندین نقطه عطف عبور کرده، یک مانع دیگر باقی مانده است. رونا اوکانل، تحلیلگر مؤسسه StoneX اشاره کرد که طلا در ژانویه ۱۹۸۰ به اوج ۸۵۰ دلار به ازای هر اونس رسید که معادل ۳٬۴۸۶ دلار امروز است. جیمز استیل از HSBC گفت: اگرچه ما قطعاً در مقیاس اسمی به اوج‌های جدیدی رسیده‌ایم، اما می‌توان گفت که در مقیاس واقعی هنوز به آن نرسیده‌ایم. و این ممکن است تغییر کند. شرایط فعلی باعث شده انتظارات برای ادامه روند صعودی طلا افزایش یابد، به طوری که سال ۲۰۲۶، نه امسال، به‌عنوان نقطه اوج این رالی در نظر گرفته می‌شود.

در ۲۶ مارس، مایکل ویدمر، استراتژیست کالا در بانک آمریکا، پیش‌بینی قیمت طلای خود را برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ از ۲٬۷۵۰ و ۲٬۶۲۵ دلار به ۳٬۰۶۳ و ۳٬۳۵۰ دلار افزایش داد و این پیش‌بینی را روز یکشنبه نیز تکرار کرد. او اکنون پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا در بازار نقدی طی دو سال آینده به ۳٬۵۰۰ دلار برسد.

ویدمر گفت: «پیش‌بینی ۳٬۰۰۰ دلار آسان‌تر از پیش‌بینی ۳٬۵۰۰ دلار برای طلا بود. اما خطر دیگر چیست؟» «خطر این است که به دو سال پیش برگردیم… به جایی که فضای جهانی مشارکتی‌تر شود، خطری برای جنگ تجاری نباشد، فدرال رزرو نرخ‌ها را افزایش دهد، اقتصادها باثبات شوند و احساسات بازار تثبیت شود. در آن صورت، تجارت طلا عملاً به پایان می‌رسد.» «اما فکر نمی‌کنم این اتفاق بیفتد.»